到了黎明，吳曦召集部屬，對他們說道︰「東南已經失守，車駕已去了四明，此地恐怕也難以保全。現在金國已經派遣使者招降，封我為蜀王，我想暫時從權答應，以免蜀民涂炭。」部吏王翼、楊之抗議說道︰「東南並沒有這般警報，副使從何處得知？就算東南危急，我們也應當誓死效忠，否則你們家忠孝八十年的名聲，就要一朝掃地。」
吳曦卻說道︰「我意已決，你們不必多言。」于是派遣任辛上表給金國，獻上西蜀地圖及吳氏譜牒。他一面致書程松，說金國想得到階、成、和、鳳四州，方肯同意和談。你可守則守，不可守則去。程松當時在興元，得報大驚，倉皇無措。他得知金兵來到，慌忙連夜逃走，越過米倉山西走，出閬州，順流來到重慶。
程松寫書給吳曦，徑稱他為蜀王，要求給路費。吳曦用匣子封裝好送給他，吳松望見大恐，懷疑里面藏了寶劍，起身急奔。使者趕上程松之後，說匣中是金銀，程松這才敢接收。吳曦受了金國之命，于是遣部將利吉，引金兵進了入鳳州，付給四郡版圖，表鐵山為界。
吳曦稱王之後，祿禧、褚青、王喜、王大中等都向他祝賀，表示听命。吳曦派徐景望為四川都轉運使、褚青為左右軍統制，趕奔益昌，奪取總領所的倉庫。接著吳曦招降通判興元府、代理大安軍事楊震仲，楊震仲不肯屈服，被吳曦所殺。正月十八日，吳曦乘坐天子車，在興州即蜀王位，以治所為行宮，稱該年為元年。他派人告訴他的伯母趙氏，趙氏憤怒地和他絕親。他的嬸母劉氏日夜號泣，罵不絕口，吳曦把她扶出去了。吳曦族子吳僎為興元統制，看見吳曦的檄文，神色很不平靜，十分憤怒。
吳曦自稱蜀王後，討論實行削發、左衽的命令。他派董鎮到成都修宮殿，準備遷居到成都。吳曦所率的七萬兵和程松的三萬兵，分別隸屬于十個統帥。他派祿祁、房大勛戍守萬州，泛舟沿嘉陵江而下，聲稱與金人相約夾攻襄陽。祿祁很快到達夔州，派兵扼守巫山的得勝、羅護等寨，阻擋宋軍。韓侂冑听說吳曦反叛後，不知所措，有人勸韓侂冑不如趁勢就封吳曦為王，韓侂冑采納了這個建議。吳晛替吳曦謀劃，讓吳曦召用蜀中名人以收買民心。于是陳咸自己剃發，史次秦涂抹自己的眼楮，楊震仲服毒自盡，王翊、家拱辰都不接受吳曦的任命，楊修年、詹久中、家大酉、李道傳、鄧性善、楊泰之都棄官離去。薛九齡謀劃起兵討伐吳曦。
興州合江倉官楊巨源倡議討伐吳曦，還沒起兵，就與隨軍轉運官安丙共同謀劃誅殺吳曦。恰好李好義與他的哥哥李好古、李貴等都有討伐吳曦的計劃，他們互相支持。二月二十八日晚，楊巨源、李好義首先率七十名勇士用斧頭劈門沖入吳曦的宮殿，李貴到吳曦居室中砍掉他的頭顱，肢解他的尸體。安丙分別派遣將士抓獲吳曦的兩個兒子和他的叔父吳柄、弟
弟吳、堂弟吳晛、同黨姚淮源、李珪、郭仲、米修之、郭澄等，並殺掉他們。此時吳端還在後殿睡覺，也被誅殺。徐景望、趙富、吳曉、董鎮、郭榮、祿禧等都在城外，也派人去誅殺他們。吳曦的人頭被放入匣中獻給朝廷。
趙擴詔命處死吳曦的妻子，吳曦的親兄弟都除去名籍，取消原有的資格和官職，吳璘的子孫都被遷出蜀地，吳玠的子孫免于連坐，不受處罰，負責祭祀吳璘。
吳曦十多歲的時候，他父親吳挺曾經問吳曦的志向，吳曦就有不臣的話。吳挺頓時發怒，把吳曦踢入爐火中，面目被焦灼，家人稱他為吳巴子。等他被調到蜀地，在塞上打獵，趁月色而回。他抬頭看見月中有人，也騎馬揚鞭，與自己面目相似。他便問左右，都說所見符合。
吳曦因此私下說道︰「想我應該會大貴，月中人是我前身。」于是他揚鞭作揖，月中人也揚鞭作答，左右也隨口貢諛，于是他異心更加堅定。從事郎錢鞏之，夜里夢到吳曦禱神祠，用銀杯為珓。當即擲到地上，神人忽然起身說道︰「公何疑？公何疑？政事已分付安子文了。」吳曦似乎不解，神人又道︰「安子文有才，足能辦此。」錢鞏之醒後，把這話告訴了吳曦。子文就是安丙的別字，吳曦于是召丙用事，哪知卻被安丙所圖，就此被誅殺。
當時金主正派遣朮虎高琪奉冊來見吳曦，他們還沒有到達，吳曦已經伏法。楊巨源、李好義與安丙說道︰「吳曦已死，敵人也破膽了，何不趕緊收復關外四州？否則必為後患。」安丙即派遣李好義攻西和州，李簡攻成州，劉昌國攻和州，張翼攻鳳州，孫忠銳攻大散關，各處依次得手。金國統將完顏欽逃去，四州及大散關，一起被克復。
宋廷命楊輔為四川宣撫使，安丙為副，許奕為宣諭使，改興州為淝州。安丙卻自恃功高，與楊輔不和，被朝廷得知。朝廷于是召回楊輔，授他知建康府，另外授吳獵為四川置制使，李好義既然收復了西和州，便想進取秦隴，以牽制淮寇。偏被吳曦的舊將王喜所忌妒，暗進讒言。安丙听了王喜的話，下令停軍，士氣因此喪失。
金將朮虎高琪又調集各軍，奪去了大散關，孫忠銳敗走。安丙听說孫忠銳退回，密令楊巨源、朱邦寧率兵往援，要他們乘機誅殺了孫忠銳。楊巨源到了鳳州之後，听說孫忠銳親自來迎接，于是命壯士埋伏在幕後，等候孫忠銳入帳，伏兵突然沖出，拿下孫忠銳，把他斬首，並殺了孫忠銳兒子孫揆。
安丙卻說孫忠銳歸附了金國，以此上奏朝廷，朝廷下詔嘉獎了安丙。只是楊巨源上次誅殺吳曦，沒有得到重賞，詔書中也無一字提到楊巨源。楊巨源懷疑是安丙隱瞞了他的功勞，頗有怨言。安丙于是保薦楊巨源為宣撫使司參議官，到了此時，他殺了孫忠銳，又沒有得到重賞。
王喜卻擔任了
節度使，楊巨源心中更加不平。王喜說吳曦舊部，貪婪狠毒。王喜誅殺吳曦時，不肯拜詔，還派遣部下進入偽宮，劫掠殆盡。還帶走了吳曦的姬妾數人，回家取樂。楊巨源與李好義，都說他不法，只是安丙不以為意。王喜陰謀陷害他們二人，特令同伙劉昌國，暗中圖害李好義。
劉昌國加入了李好義的軍中，假裝和他攀交。李好義性情豪爽，沒有城府，經常和劉昌國暢飲。一夕，歡宴到黎明。李好義心月復暴痛，霎時暈斃。等入殮的時候，李好義口鼻爪指，都是青黑色。有人去找劉昌國，他已遠走高飛。部眾才知道是被劉昌國所毒死，眾人號慟不已。
劉昌國回來報告王喜，王喜極力稱贊他有能力，劉昌國也洋洋自得。一天，劉昌國出游。忽然見李好義持刀刺來，于是被驚得倒地。旁人急忙扶起他回家，背中起了一惡疽，痛不可忍，叫號了幾日，接著就死了。
楊巨源听說李好義被害死，更加不高興，便寫信給安丙，說王喜是主謀。安丙卻只是把王喜奏調，移任荊、鄂都統制，始終不治王喜之罪。楊巨源抑郁不堪，又寫信給安丙，說道︰「飛矢以下連城，深慕魯仲連之高誼；解印而去彭澤，庶幾陶靖節之清風。」安丙看了，知道楊巨源心懷怨望，免不得猜忌起來。
王喜又屢次派遣人對安丙說道︰「楊巨源與同伙米福、車彥威密謀作亂。」王喜還沒有去淝州，安丙即令王喜抓捕了車、米兩人。此事本就是由王喜告發而起，至此又令他審理。就算沒有此事，他也要做成事實，米福、車彥威，蒙受冤枉自然難免。
安丙听說謀亂屬實，密令興元都統制彭輅去抓捕楊巨源。楊巨源正在鳳州附近的長橋旁，與金軍交戰，失利而回，途中與彭輅相遇。彭輅詢問了幾句話，就命令武士抓住楊巨源，送到閬州對簿。到了大安龍尾灘，將校樊世顯乘他不備，用利刃斬了楊巨源的首級。楊巨源既死，還被說成是畏罪自殺。過了數日，才由安丙下令埋葬，百姓都代他呼冤。劍外士人張伯威，作文相吊，尤為悲切。後來朝廷記念他的舊功，才賜廟褒忠，贈寶謨閣待制，予謚忠愍，李好義也追謚忠壯。
再說金國元帥僕散揆退屯下蔡，專等和議，宋廷也派遣使者和他商談。僕散揆一定要加罪于首謀，和議因此沒有達成。不久僕散揆死了，金國命左丞相完顏宗浩，繼續與宋議和，仍然沒有談成。韓侂冑特征求人才出使，選出了蕭山丞方信孺，令他為國信所參議官，趕赴金軍。
方信孺來到濠州，金將紇石烈子仁責令宋朝交出首謀。方信孺不肯屈服，金國將領竟然把他綁了關押在獄中，露刀環守，斷絕飲食，強迫他答應。方信孺神色不變，從容說道︰「反俘歸幣，還可以答應。如果綁送首謀，向來無此辦法。至于稱藩割地，更不是為臣者所敢言。」子仁大怒道︰「你不想生還嗎？」