雖然上海租界的局勢穩定了一些，但上海的清廷官員卻仍然十分緊張，而且他們和租界的外國人一樣，也擔心海外華人進攻上海。
在上海的清廷官員大都是見過世面，開過眼界的人，並不那麼好糊弄，盡管海外華人確實是華夏後裔，雖然他們也打出「回歸中華」的旗號，但實際也是一支外來的勢力，他們攻佔了天津以後，並沒有馬上向清廷請求歸復，反而在天津分官設職，招募軍隊，還有斷然進攻威海衛、青島的行為來看，海外華人其實並沒有把清廷放在眼里，從這一點看，其實海外華人和洋人並沒有什麼區別。
上海是受外國影響很重的地區，而這里的地方官員們，多少在都和洋人有一些利益瓜葛，有所甚致和洋人形成了利益共同體，因此在北方爆發義和團運動的時候，上海道台余聯沅卻牽頭出面，代表東南大員與各國領事簽定【東南互保協議】，這幾乎等于是背叛清廷的行為。那麼一但海外華人攻佔了上海，那麼自己的利益是否還能保得住，誰都說不準，因此最好的結果是上海依然維持現狀。
但上海租界的各國還有本國可以做為後盾，而上海的清廷官員們靠誰去，朝廷現在還不知逃到那里去了。當然簽定【東南互保】的清廷東南地方督撫大員們到是一股可以依靠的力量。因此在幾個月前，代表清廷東南地方督撫大員與各國領事簽定【東南互保協議】的上海道台余聯沅、大理寺卿盛宣懷連日商議，到也想出一個辦法︰也組織一支軍隊來保護上海。當然是從參加【東南互保】的督撫大員那里抽調軍隊，這樣組成一支聯軍，人數約在五萬左右，進駐上海。
當然，這樣重大的事情，只由余聯沅、盛宣懷兩個人當然是決定不了，因此兩人聯袂來求見李鴻章，將商議的結果向李鴻章講說了一遍。
听完了兩人的講說之後，李鴻章的臉色一變，搖了搖頭，道︰「搢珊（余聯沅字）、杏蓀，此事萬萬不可。」
余聯沅、盛宣懷听了，也都不得一怔，互相看了一眼，余聯沅欠了欠身，道︰「還請中堂大人賜教？」
李鴻章道︰「先且不論他事，各國是否會答應我們的軍隊進駐上海？」
盛宣懷信心十足道︰「中堂大人盡管放心，現在洋人正擔心海外華人進攻上海，如果我們組織軍隊保衛上海，同時也是保護洋人在上海的利益，洋人們正是求之不得。只要是各省督撫贊同此事，宣懷可以承擔去與洋人協商的重任。」
李鴻章看了盛宣懷一眼，心里嘆了一口氣，盛宣懷有見識、有擔當，能干實事，只可惜視野太窄小，看不清大局，道︰「洋人確實不會反對，但卻會以此為由，向我們要求各國再向上海增兵，艦，而且不僅增兵上海，還要進駐長江沿線，杏蓀認為我們又該如何回應呢？」
盛宣懷怔了一怔，其實在義和團運動其間，各國就想向上海增兵，艦，然後布防整個長江沿線，借機擴大在中國的勢力範圍，當初是東南地方督撫大員們齊心據理力爭，才讓各國的軍隊只限在上海，不得進駐內地，而現在如果東南地方組成聯軍，洋人們肯定會借機再提舊事的。那時確實難以答復洋人。
這時余聯沅道︰「敢問中堂，此事又該如何處理呢？或者可將軍隊駐扎在杭州或鎮江，並不進駐上海，這樣洋人也就無理由向上海增兵，而一但上海有險，軍隊也可以隨時開進上海增援？」
李鴻章連連搖頭，道︰「不可，不可，先且不論洋人的問題，你們組織軍隊，為敵者是何人？」
余聯沅道︰「是海外華人啊！」
李鴻章冷笑了一聲，道︰「我們可以與義和團為敵，但絕不可與海外華人為敵。」
余聯沅一怔，道︰「卑職實在不懂，還請中堂大人明示。」
李鴻章嘆了一口氣，道︰「海外華人非是義和團可比，義和團不過是假托扶清滅洋，實則裝神弄鬼、上欺朝廷下愚百姓，而且行事不顧國禮、挑恤外國、焚毀教堂，殘殺教士百姓，擾亂地方、引來各國聯軍而置大清于危難之境，名為義民而實為匪患，以置于弄得天怒人怨，雖然朝廷一時被其蒙蔽，但終有醒悟之日，故我們組成東南互保，力保大清的半壁山河，使東南之民也不會受拳匪之苦，而朝廷醒悟之後，必會明白我等之用心良苦。」
余聯沅、盛宣懷听了，都連連點頭。盛宣懷道︰「那麼海外華人又有什麼不同呢？」
李鴻章道︰「海外華人雖然與洋人為敵，但卻是軍紀嚴明、秋毫無犯，攻佔天津之後，對各國之民亦無加害，現在天津秩序井然，中外之民均己安居樂業，如此做為又豈是義和團所能相比的。」
盛宣懷道︰「雖然如此，但海外華人不也是與洋人為敵嗎？萬一引來洋人再發大軍，豈不也是危害大嗎？」
李鴻章連連搖頭，道︰「此一時，彼一時也，此番八國聯軍進犯，雖然是因拳匪而起，但畢竟也是外寇入犯，何況京師失陷、朝廷被迫北狩，實為我大清之辱，而且我大清自鴉片戰爭以來，凡遇外戰，屢戰屢敗，而自從海外華人來華以後，數勝八國聯軍，一戰而收天津，再戰而收威海衛，三戰而收青島，凡此三地，均為列國所佔我大清之地，實在大振奮人心之舉，何況海外華人本是我華夏裔，同根同種，因此同是與洋人為敵，但海外華人卻是深得人心，大義之道，而我們又豈能與海外華人為敵，必為千夫所指。悉老夫所知，東南大員之中，己有數人對海外華人心存善意，又豈會參與組成聯軍，與海外華人為敵。」
余聯沅、盛宣懷听完之後才恍然大悟，簡單的來說，義和團之所以成了現在人人喊打，並不是因為他們干什麼裝神弄鬼、焚毀教堂，殘殺教士的事情，而是他們沒有打贏八國聯軍。如果義和團戰勝了八國聯軍，那麼他們所做的一切事情也就成為正確的事情，那麼【東南互保】也就成了叛國之舉，不過義和團己經敗了，因此他們做的一切就都成了害民誤國的壞事，而以反義和團為名組成的【東南互保】，也就成為正當行為，連朝廷都承認【東南互保】保全大清的半壁江山，是有功之舉。
而海外華人和義和團最大的不同就在于他們確實打敗了八國聯國，雖然余聯沅、盛宣懷並不知道勝利者不被指責的原則，但勝者為王敗者寇這個道理還是懂的。海外華人能夠打敗八國聯國，自然就是正義的一方，如果【東南互保】的督撫大員組織聯軍與海外華人為敵，當然就成了反叛的角色，一頂漢奸的帽子是肯定摘不掉的。除非是東南聯軍能夠再打敗海外華人，但連八國聯軍都被海外華人打得慘敗，余聯沅、盛宣懷都不認為東南聯軍能夠擊敗海外華人。
李鴻章果然是老謀深算，一眼就看穿了事情的本質，當然參加了【東南互保】的督撫大員也都不是笨人，絕對有人能夠看出這其中的道理，因此東南聯軍根本就組織不起來的。想到這里，余聯沅、盛宣懷也不禁都驚出了一身冷汗，幸好先來找李鴻章商量，否則可就身敗名裂了。
盛宣懷道︰「那麼請問中堂，如果海外華人進攻上海，我們又當如此抵御，難到只能听之任之，或者只靠各國的軍隊嗎？」
李鴻章擺了擺手，道︰「你們放心吧，海外華人是不會來進攻上海的。」
兩人听了先是一怔，隨即大喜，但卻又不敢相信，盛宣懷道︰「此言當真。」
李鴻章點了點頭，道︰「海外華人雖然宣稱是‘心⻞華夏，回歸中華’， 但他們仍是前朝遺民，並非是真想要歸復大清。」
余聯沅立刻道︰「那麼海外華人來我大清，又是何目地？難道是想取大清而代之？」
李鴻章搖了搖頭，道︰「那到也不盡然。我大清建國二百五十余年，己是根深蒂固，人心歸復，早己不復思前朝，海外華人雖然船堅炮利，但想取大清而代之又談何容易，據老夫看來，海外華人其實是想在我大清佔得一塊土地，割據一方、裂土封王，以為大清藩屬，然非為臣下。先前海外華人雖佔天津，但天津並非割據立足之地，而現在海外華人攻取威海衛、青島，應是打算在山東立足，故此絕不會再進攻上海。」
余聯沅、盛宣懷听了，也是半信半疑，余聯沅臉色凝重，道︰「中堂，若如中堂之言，海外華人佔據山東，到未必利***。」
盛宣懷搖了搖頭，道︰「那到也未必，若是朝廷善加驅使，讓海外華人與洋人互相牽制，也未必不利。」
李鴻章嘆了一口氣，道︰「火燎眉毛先顧眼前，以後的事情，就非是我們所能知了。」
其實李鴻章的這一番推論，主要是建立在張佩綸帶回來的信息，因為知道海外華人建國的島被毀，這一批海外華人實際己沒有立足之地，再加上海外華人佔領天津之後封官設職，完全是一付建立政權的樣子，以李鴻章的閱歷、見識，那還看不出海外華人的打算。
而對盛宣懷來說，海外華人佔不佔山東並不重要，只要他們不來攻佔上海就行了。