隨著日英同盟的結束，日本在亞太的控制權有被英、美稀釋的危險。特別是「門戶大開」，讓原本自家後院的遼東，被迫向美國等國「開放了」，這是日本之恥，也是日本感到恐慌的大問題。
日本自庚子賠償一躍成為亞洲第一強國，並且第一次世界大戰期間，西方老牌殖皿煮義國家無暇東顧，不僅給日本的侵略擴張政策提供了空間，而且給日本的經濟帶來了「戰爭景氣」。
從大戰第二年的夏天開始，日本的貿易出口激增，海運異常繁榮，這些給出口產業、造船工業以及包括礦業在內的基礎工業和有關工業創造了發展和繁榮的契機，使得各產業部門都得到飛速擴張。整個制造業增長30倍以上，化學工業增長96倍以上，1918年下半年主要產業的利潤率達到55.2％，其中個別時期更高達191.6％，造船業也達到166.6％。
通過第一次世界大戰，日本從明治以來的長期人超國而一躍成為出超國，產業結構也從戰前的農業國轉變為工業國。戰前，其農業產值佔國民生產總值45.1％，工業比重為44.5％，大戰結束時農業產值比重降為35.1％，工業產值比重上升為56.8％。
同時一批「戰爭暴發戶」大發戰爭財，成長為「新財閥」，壟斷資本進一步發展。
「戰爭景氣」隨著大戰的結束而告終，隨之出現的是半年的經濟蕭條。戰後第二年又出現了持續一年左右比戰時還要好的「瘋狂的繁榮」，然而這種戰後繁榮並沒能繼續維持下去，1920年春又出現了真正的戰後經濟危機。危機深重且波及面大，股價暴跌、企業倒閉、銀行擠兌、經濟蕭條。
日本政|府籌措發放救濟金融貸款，經過大約半年時間的努力使危機趨于緩和，但此後日本經濟除了1921年的「中間景氣」外，再也沒有出現過繁榮，停滯狀態一直持續到大正時代的結束。
所以表面上，限制軍備條約以日本躋身海軍強國之列大開綠燈，但是因為經濟情況，它的海軍擴張只停留在紙面上。
這種情況下，收縮銀根，把資本投回國內、增加出口是擺月兌危機的不二法門。從1921年起，日本就不斷地像中|央政|府催促，要求其還掉「西原貸款」本息。
事實上，由西原操作的日本政|府的撒錢式的「懷柔政策」，背後也有日本自身的需求。自一戰以來，雖然日本名義上也參戰，但除了趁火打劫佔了青島之外，沒有動一兵一卒，而拿下青島和山東，屬于代價很小、獲利巨大的買賣。
不用出力的日本，一方面借歐洲列強無暇東顧之時，大肆擴張在中國的市場份額，同時還可以趁交戰國打得你死我活之際，大做買賣，兩下掙錢大發戰爭財，此時的日本，其實跟美國的處境相似。只是美國後來還大規模出兵歐洲，而日本一小仗打完，從此變成了供應商。
因此，幾年下來，日本很是發了些橫財。
寺內內閣的藏相勝田主計是這樣說的，當時的日本出于戰爭的緣故，「景象極旺，年年有巨額貿易出超。同時在國際借貸方面，國內金融界出現資金過剩局面，有巨額結算超收，積累了大量硬幣，這就危害了外匯資金交流。
長此放任下去，將使經濟嚴重失調，其結果難保不引起國民經濟前途堪憂慮的局面」。為了解決過剩資金的出路，日本只有兩條可走，一是加緊對外投資，另一條就是贏利性的借貸。顯然，在這種借貸，不僅可以算經濟賬，更可以算政治賬。
這種以借款為標志的懷柔政策，其背後隱藏著非常險惡的用心。
用西原自己的話來說，借款是要為中日關系打下一個共同的經濟基礎。即通過大量的日元借款，注入中國的國家銀行諸如交通銀行，通過幫助中國整頓金融，改革幣制，逐步實現「日中貨幣混合」，甚至最終「以保護資金為名」，實現日軍派憲兵駐守中國國家銀行。即不僅在資金上，而且通過軍事控制，從根本上掌握中國的金融，進而控制整個中國國家的命脈。
寺內正毅曾得意地說，通過西原借款，日本所攫取的政治、經濟特權「何止十倍于二十一條」！
西原借款，據他自己統計，在寺內內閣期間，日本對華借款500萬以上一筆的借款，累計達21000萬多，而西原經手的，佔一半以上，一共有8項︰
交通銀行借款兩次，一次500萬日元，一次2000萬日元；
有線電信借款2000萬日元；吉會鐵路借款1000萬日元；
黑龍江吉林金礦森林借款3000萬日元；
滿蒙四鐵路借款2000萬日元；
山東濟順、徐高二鐵路借款2000萬日元；
參戰借款2000萬日元。合計14500萬日元。
除了西原自己開列的這些項目之外，寺內政|府對華最大額的借款，就是跟參戰借款相關的軍械借款，計32081548日元。甚至可以這樣說，寺內政|府對華政策的改變，以及各項政策的具體指向，大體上都可以在這些借款上體現出來。
日本外務省向中國政|府提出歸還貸款的要求，卻被靳雲鵬政|府擋了回來。中|央政|府正缺錢呢，你這時候來個釜底抽薪，不是要命是什麼？而且這個錢我完全不知道啊！
不能說靳雲鵬賴賬，這個款他略知道些，但這時候也要裝作不知。雖然說都是政|府的總理，但自己是非正常上位，經手人段祺瑞是被趕下台的啊！
日本公使小幡酉吉說︰「可是沒有哇，當時白紙黑字，有簽名的啊，像當時的交通總長曹汝霖就經手了大筆款項。」
靳雲鵬來勁了︰「可是老曹在五四運動時也被趕下台了，到現在人還被稱作‘賣國賊‘呢。」
日本人可不管這事，「既然他曾經是中國的閣員，那就代表中國，人走了，賬不能空！」
靳雲鵬兩手一攤︰「你知道的，現在的財經總長是潘復，他是張作霖的人。他不點頭，我一個子兒也拿不出來。」
這個是實情，靳雲鵬不過是個蓋印總理，一切要唯張作霖馬首是瞻吶。
日本代表小幡找到潘復。
潘復對日本人的來意已經門清，他對小幡說︰「前任是因為簽了賣國條約被趕下台，這個事情貴公使是知道的。我要是認了，不連我都成了漢奸了？可能貴公使會施壓、會有外交通牒，但是與其因簽字被國民趕下台，還不如因被政|府趕下台來得體面。」
小幡無法，來沈陽找張作霖。
現在的張作霖兵強馬壯，底氣十足。他把手一攤︰「以我跟日本朋友打交通的歷史，這個事兒可能是真的。但是你知道，當初我跟段祺瑞不和的時候，是貴方把軍火貸款借給他、導致我在熱河死傷了很多弟兄。這個賬，我要是認了，怎麼向死去的弟兄交待？其它的，只要有頭有尾，我們大可以商量。」
嗯，他說的有道理，看來軍火這一筆不太好向國內交待。小幡合計了一下，這個不太多，只有三千多萬吶。還有一億七八千萬啊，這些能有結果了也好啊。
其中的交通銀行借款，屬于穩定中國政|府的金融體系，總該償還了吧？張作霖頭搖得像撥浪鼓一樣︰「別的都好說，曹大漢奸的賬，我是無論如何不會沾手的，太髒。」
關于東北的幾項貸款，當初是用來建鐵路、建礦廠的，總該償還了吧？張作霖一擺手︰「不可能！在東北的貸款，我可是一分錢沒用著，愛找誰找誰，這個我不是不認，是不能認！」
關于東北的幾項借款，無非是借以鞏固和擴張他們在東北的勢力。這個和老張搶地盤的活動，被老張拒絕，是天經地義的︰打了人一巴掌，還要對方給你揉揉手掌心，不待這麼欺負人的！
山東濟順、徐高鐵路借款呢？當時的目的是把日本在膠濟鐵路的勢力，延伸到京漢線和京浦線。張作霖微笑了 ︰「這個那個什麼頓條約已經有了說法了，膠濟鐵路和支線歸中國，這個不能算！」
還有參戰軍的軍械借款及電信借款呢？張作霖兩眼一翻︰「提起這個我就來氣，哦，我和貴國處了這麼長時間的朋友，結果你還借錢給槍給炮讓他打我，末了還要讓我還錢？真是豈有此理！」
軍火貸款不用說，其中的電信借款，據西原後來講，也是軍事借款，用于幫助段祺瑞政|府編練嫡系武力的。
敢情老張都備好了說辭在這里等著呢。
小幡很生氣，後果很嚴重。說了半天，在逗我玩呢。他可不管是非曲直，解決不了問題他無法向國內交待。他忍不住向張作霖說︰「張大帥，您應該知道，這筆貸款一旦收不回，在日本國內會引起怎樣的動蕩嗎？」
張作霖接話說︰「知道啊，當初就不該簽這樣的合約，現在知道難辦了吧？在我國，答訂條約的一撥人，現在都下台了。」
民不畏死，奈何以死畏之。話都說到這個份上，以政治家的立場連「下台」都說了，已經不能再嚴重了。小幡沒法，他還要早些回去，跟國內的人商量著如何善後呢。
當時美國人在滬出版的英文報紙《密勒氏評論報》的主編鮑威爾曾采訪過張作霖。這位美國人回國之後，在其所寫的回憶錄中，也表達了對這位出身卑賤的元帥的敬意。他認為盡管東北長期處在日本軍閥的鐵蹄下，但張作霖無愧一個愛國的中國人——
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