「金融把戲？」段天狼雖然並不精通金融，但是他還是從這四個字听出了玄機，「說來听听。」
「資產證券化。」龍過海答道。
「什麼是資產證券化？」段天狼又問道。
龍過海坐在段天狼面前想了一會，然後說道︰「這個稍微有點復雜，這這個過程中，有幾個關鍵名詞，放貸公司，投行，資產評級公司，對沖基金，美國退休基金等大型基金，還有就是普通民眾。」
「嗯，繼續。」段天狼說道。
「首先是普通民眾中收入不是很穩定，甚至于根本就沒有穩定收入的人要買一棟房子。沒有穩定收入，也沒有錢，你是不是就買不起房子？那你怎麼辦呢？這個時候放貸公司，也就是次級按揭款的這些公司就出現了。他們會跟你說，沒問題，我借錢給你。不但借錢給你，而且一切條件從優。你是不是擔心還不起？沒關系，最初幾年只還一點點，後面再增加還款額度。什麼？你怕將來還不起？別傻了，你看看現在的房價，天天往上漲，你到時候真沒錢了，把房子賣掉不就可以了嗎？我敢貸，你還不敢借啊？」
「OK，就這樣這位買房者借了這個貸款公司的錢了。從理論上來說，貸款公司所說的話也沒錯。只要美國房地產一直往上揚，這個貸款是不會出問題的。但是問題是，房價怎麼可能一直往上升呢？美國在一九八七年到一九九五年，不就經歷了漫長的八年熊市麼？如果出現這種情況怎麼辦？貸貸款公司一想，嗯，不對，這個很危險，我不能自己扛這個風險。這時候，放貸公司就想到投行了。」
「投行是美國金融的核心支柱，同時也是羅斯切爾德家族核心利益之所在。美國甚至于全世界的一切金融活動，歸根結底都控制在美國的投行手里。投行是十分神通廣大的，在投行的銀行家的嘴里，有一個常用的詞匯，叫做金融創新，什麼叫做金融創新？金融創新就是，就是你可以想到的，你可能賺到的錢，我通通幫你變現。」
「好了，貸款公司找到投行之後，心里還挺有點惴惴不安的，因為他知道他這個貸款的風險其實很大，只要美國房地產一旦發生動蕩，不良貸款率就會迅速飆高。他們心想，連他們都能看出來，投行的老大們不大可能看得出來。他們想得沒錯，他們都看得出來的問題，投行怎麼可能看不出來呢？不過，這些放貸公司們忘記了一件事情，那就是投行從來都是不怕風險的，只要有足夠的利潤回報。而眼下這個東西，在投行銀行家們的眼里，顯然是很有搞頭的。于是，投行的大佬們二話不說，大筆一揮，干。」
「貸款公司的人頓時松了一口氣，而投行的經理們就開始忙活了。忙什麼呢？忙著做包裝啊。包裝給誰看，給資產評級公司看。資產評級公司說白了，就相當于質監局，你的隻果上市之前，他先給你打個標簽。AAA就是最好的隻果，口感好，味道香，還有益身心。一般來說，只要有了這個標簽，你的隻果就好賣了。」
「投行經理們曰夜趕工，將這些貸款按照質量的高低分成三個部分，第一個部分是低級部分，稱之為普通CDO（債務抵押憑證的縮寫），佔百分之十，第二個部分叫做是中級，份額同樣是百分之十，稱之為中級CDO，最後是高級，份額最多，是百分之八十，叫做高級CDO。投行經理們抓破腦殼，給這些貸款準備了一大堆的報告，數據還有數字模型。然後，就興沖沖地沖到了資產評級公司。」
「投行的銀行家們很誠懇地說，嗯我這個普通CDO以及中級CDO，確實是有點危險。讓人覺得他這人他實在，緊接著，他又說，但是我這個高級CDO，那可真是比帝國大廈還可靠和保險。緊接著，他們馬上丟出一堆數據，你看，在過去三年來，我們的不良貸款率是多麼低啊。再接著，又再拋出一個拿過諾貝爾獎的專家做的數字模型，你看，根據這個當今世界最新的數字模型顯示，在可預見的未來，不良貸款率也將一直保持在很低的水準。是不是很安全？我跟你說，還不止這麼安全，你看，萬一這個貸款真的出了什麼問題，也是先賠普通CDO和中級CDO部分的錢，高級CDO的錢是到最後才動的。除非美國房地產崩盤，否則，再怎麼慘也不可能動到高級部分的錢的。」
「如果有人說，那美國地產真的崩盤的話，怎麼辦？歷史上又不是沒崩過。投行的銀行家們就會馬上哈哈大笑怎麼可能，就算地球爆炸了，美國也會單獨被炸到月球上繼續繁榮的。然後，投行的銀行家們就會砸出一噸重的研究報告，證明美國經濟多麼堅挺，當前房地產發展形勢如何喜人，總之一句話，要想美國地產垮，那比弄炸地球還難。」
龍過海真是天生的金融做手，無論是在什麼樣的心境下，只要一談到金融，就會馬上眉飛色舞，口若懸河。所以，剛才龍過海一路說的時候，段天狼都沒有插嘴。
但是听到這里，段天狼不禁有些奇怪地插嘴道︰「難道這些資產評級公司就這麼被忽悠了？」
龍過海笑著搖了搖頭，「當然不是。這些資產評級機公司里的人，也不比投行的銀行家們傻，全都是人精。他們的金融直覺不會比任何金融家差，再加上他們一天到晚沒事就研究美國經濟過去的衰退史。對于花無百曰紅這句話有著比任何人都深刻的理解。他們怎麼可能被投行忽悠到呢？但是……」龍過海說到這里，喝了口酒，「你要知道，在金融市場上，是不是真的並不重要，重要的是，你看起來像不像真的。大家在金融里玩的是什麼？不就是個念想麼？有幾個人買一個公司的股票，是因為這間公司有多少多少實際的業績？你以為全世界都是巴菲特麼？」
「再者說了，你以為資產評級公司是白干的？投行是要掏錢的。你普通投資者又不給資產評級公司的人發工資，真正養著他們的，是投行。人家給你好聲好氣的說，也給了你足以對外界交代的材料，你還要怎樣？難不成真的不想混了？于是，通情達理，同時腰包鼓鼓的資產評級公司二話不說，大印一蓋，高級CDO的評級是AAA。什麼叫做AAA？簡單的說，就是一百分。」
「有了這個評級，投行就好辦事了，高級CDO輕而易舉搞定，賣個滿堂彩，大家發財，將來地產下跌，貸款崩盤，也不關我的事，讓那些買了高級CDO的傻逼哭去吧，反正銀子咱已經裝進腰包了。貸款公司，投行都實現了無風險收益，風險全部給了高級CDO的凱子。」
听到這里，段天狼驚訝地張開嘴巴，即使以他的天才，也被金融家們的這種金融手段給震住了，「我終于知道羅斯切爾德家族為什麼會那麼賺錢了。像這麼賺錢法，誰不會發財啊？」
段天狼感嘆完，又皺了皺眉頭說道︰「但是有個問題，如果按照你這說法，那就算次級債的問題爆發出來，那也只能傷害普通美國民中的利益，傷害不到這些投行，更傷害不到羅斯切爾德家族啊。」
「如果投行們的行為只是到這里為止，那麼他們確實是只賺不賠。但是問題是金融家的貪欲是無窮無盡的。賺完這個錢，投行們又回過頭來盯著普通CDO和中級CDO，心想，嘖，這東西反正擺著也是擺著，我是不是該找個什麼方法，讓這玩意也幫我賺點錢。」
「略加考慮之後，投行的大佬們又想起了一個好辦法找對沖基金。對沖基金是什麼？那都是刀口舌忝血的主。普通CDO和中級CDO確實是風險比較高，但是相對來說，收益也確實很高。一般來說，世界主要發達國家利率最低的就是曰本。對沖基金一盤算，我到曰本銀行去借錢，換成美元，來買它這個CDO，我每年的收益率相當高啊，而且是無本生利，為什麼不干？干！」
「于是，就這樣，對沖基金將這個包袱接了過去。投行甩了包袱，對沖基金也有生財之道，大家又一次皆大歡喜。這里，唯一的就只有一個風險，那就是有些對沖基金，是投行們自己成立的。除此之外，別無風險。」
「然而，接下來的事情就開始詭異了。美國房地產從兩千零二年開始一路狂 ，到現在都快翻了一倍了。這樣一來，次級債的不良還款率就很低，這樣一來，這些CDO就開始當紅了，因為它的回報率確實很高。一時之間，投行們都眼熱了，我靠，原來這玩意這麼賺錢啊，早知道我就自己搞了。于是，帶著這種有些懊悔的心情，在利益的驅動之下，投行們大舉買入這些對沖基金，想要分享這些基金因為CDO帶來的利益。這是投行們的第一個危機，他們喂給一條狗一碗砒霜，看它半天不死，還越長越大，實在忍耐不住，竟然去吃這狗的狗肉。」
（未完待續）