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第九百八十七章 日本債市的變化

1990年1月3日,呱噪多日的小曲「無處可逃」終于停了。

當晚,卡特便站在人群里,看著一隊「海豹」上前,給諾列加帶上了手銬。接著,登上黑鷹直升機,離開了巴拿馬城。

次日上午,老布在白宮發表講話,宣告「正義事業」行動正式結束。

從89年12月20日,到90年1月4日,歷時剛好半個月!

4日當天,駐巴美軍南方司令部司令瑟曼少將舉辦了慶祝晚宴。慶祝過後,從第二天,也就是1月5日開始,派遣部隊開始陸續撤離。

當卡特抵達拉特維斯空軍基地,這座位于舊金山東北方的基地時,時間已經來到了1月8日。在基地的機場上,圍滿了前來迎接親人的家屬。

當運輸機落地,艙門打開的那一刻,假期便開始了!

卡特也在人群里見到了自己的家人們,第一次被派遣出征,這在布來克家看來是一件大事!

「我回來了!」

與爺爺的驕傲,女乃女乃的擔心,卡特臉上的表情形成了截然相反的表現︰卡特很澹定,也很澹然。

這一次行動,卡特一槍沒開!

沒錯,一槍都沒開過!

從頭至尾都處在重重保護下,在這十五天內,卡特感覺自己遭遇到最大的威脅都是第一晚那架墜落的小鳥,差點砸到自己。

這樣的戰區經歷,戰爭體驗,卡特固然不會矯情到說這樣不好。但客觀上,也的確少了所謂的鐵血、或者感觸什麼的。

起碼沒有那種,「爺終于活著回來了」的激動!

時間不長,過程相對平澹,卡特感覺自己更像是帶著一個武裝旅行團出去 達了一圈

「好好好,回來就好!走吧,你奧尼叔他們去訂餐廳了,現在應該已經訂好了!來萬特那小子一直吵著想听你講講戰區的故事呢!」

感受著老爺子拍在自己肩膀上的力道,卡特跟著家人們一起離開基地。

在午宴上,看著興奮且遺憾自己當年在駐日美軍,撈不到仗打的來萬特,卡特略感無語。但也沒有多說什麼

接下來的日子里,帶著家人們在加州四處轉了轉,最後再將他們送回德克薩斯。假期也過去了一半!

而剩下一半時間,卡特也早有了規劃。

「去東京證券交易所!」

在羽田機場的出租車等候區,卡特坐上一輛出租車。

「不打表,一口價10萬日元!或者850美元!」

「刷卡!」

不理會這漫天要價,以及那完全與價格不服的服務態度。卡特直接掏出卡來刷了錢,相比于這些開銷,卡特更想搞清楚,在巴拿馬之行前,豐田章男提到的問題。

相比于自上而下地去打听,卡特覺得,有時候換個思路,從下往上地觀察,說不定會看到某些不一樣的東西。

而東京證券交易所,也沒有讓卡特失望!

此時的東京證交所,已經出現了股市下跌的跡象。如今加息已經從原本的2.5%加到了6%,在基準利率上說,這已經是一個很高的比例了。即便是在小白的韭菜,也能意識到不對勁!

投機的熱情在降低,反應出來的就是此時東京證交所的交易量、換手量在下降。但,讓卡特感到明悟的,卻不在證券交易上,而是債市!

「三菱重工、淺野水泥、尼桑保險、朝日」

在債券市場上,那些掛牌交易的公司債券,數量和旁邊的證券交易幾乎相差無幾。換而言之,幾乎所有能發行股票的公司,都在這邊發行了債券。而與隔壁股票交易的緩慢形成了鮮明對比的是,債券市場這邊,一片火熱。

高利率時代的到來,意味著新進發行的這些三年期、五年期債券的利率也在同步攀高。預感到股市即將下跌的人們,紛紛把目光轉向了債市。

掏出筆記本,卡特從86年開始發行的債券開始統計,一直到現在。然後,明顯可以發現,自87年開始,日本債市上可交易的債券數量出現了相當大程度的上漲。

這一時間,和日本當年受迫貝克的壓力,降息是同一時期發生的事情!

而結合這一點,卡特反向推敲

卡特還記得,最早的時候,還是老財長在的時候,來日本談過的一個叫做「金融市場開放」的東西!

日本當年的表述是「逐步」,而美國追求的是「跨越」。無論如何,金融市場的開放是必定的,而同樣在那一年

債券發行由原本說是注冊制,但需要大藏省財務廳注冊並審核許可的實際上是核準制的發行規則,變更為了注冊制。當然,名義上還是沒變的,只是允許企業發行債券的許可,在那一年,變得相當容易通過!

卡特當然知道,這是一個試點。

任何大政策施行前,都會局部的試點一下,驗證一下其可行性。這無可厚非,但有意思的地方在

這是一個,一直以來都很容易被忽視的角落!

若不是從豐田章男口里,得知日本那些大型商業銀行的貸款很難發放出去,卡特自己都沒有注意過日本債市上的變化。

同樣,在其他人眼里,甚至包括日本人眼里。

他們拒絕「跨越」式的開放,最大顧慮就是外資的入侵。是以,他們重點研究的方向,都是在如何不得罪美國的情況下,避免開放幅度過大,或者說,怎麼繼續保持原本的外匯管制程度,有限度地放松。

對于日本國內的金融市場改革,相應的,就仿佛沒那麼重視一樣,折騰出了這麼一條規則!

若是單純的放開了企業發債的限制,降低了企業發債的門檻,這或許還沒什麼。可偏偏,那時候,還有一個低利率的問題!

過低的基準利率,同樣意味著,企業發債融資,成本會很低!

既不需要付出股權,又不需要承擔高額利息,甚至直接面向市場交易者發債的利率,可能會比同期向銀行借貸的利率還要低!

畢竟,銀行貸款利率的組成是由無風險利率(基準利率)+風險溢價+銀行利潤構成,而直接在債券市場上發債,這些企業需要給出的利率卻只有基準利率+投資者利潤,至于風險溢價

不同的銀行,對一家公司的信用評估,對風險的定級都不一樣,換到市場投資者那里,也是一樣!

有人覺得這家公司違約風險高,有些人覺得低。可相比于尋求銀行借款,公開發債,債主來源將不那麼單一!

換而言之,對企業來說,他們完全可以不管風險溢價部分。總會有人買,也總會有人不買,他們只需要確保自己能夠籌集到足夠的錢,這就夠了!

此時,再結合日本這幾年的市場風氣

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